投资要点：9 月份钢材出口444 万吨，环比下滑94 万吨，整体看钢材出口在连续的政策调控下效果开始显现；至于投资者普遍担心的钢材出口回落对国内钢材价格的大幅冲击并未出现，我们通过钢材月度出口数据数据与钢材价格的走势叠加图可以看出，稳步的出口回落并不会对钢材价格构成运行趋势扭转的冲击；由于9 月份的钢材产量数据还未公布，我们以8 月份的钢材出口监控指标分析，当前出口产量占比12.71%，出口的依存度48.71%，而单月需要调控下来的出口量为29.8 万吨，而结合9 月份的94 万吨的出口下滑数据来分析，出口已经回落到合理的位置。我们认为400~500 万吨的月度出口数量均属于合理范围，未来出台严厉调控措施的可能性较小；同时我们以行业利润数据来分析上市公司3 季度业绩变化，我们认为Q3/Q2 的业绩会环比下滑25%左右，但Q4/Q3 业绩会持平或小幅上升，也就是说Q3 是钢铁行业的业绩低谷；而随着前期钢铁股的普遍下跌，我们认为当前是买入钢铁股的较好时机，维持对钢铁行业的增持建议；由于考虑到铁矿石等成本的持续上升，重点关注4 类公司的机会：具有铁矿石优势的企业：鞍钢、酒钢等；以中板为主的企业：新华股份、济南钢铁、韶钢松山；未来产能出现大幅增长的企业：安钢、马钢、武钢；大钢铁的成本控制优势：鞍钢、宝钢。